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易煤指数报告[111]期【动煤快速止跌回升,市场V型反转?】

发布时间:2018-08-10 16:56:27内容来源:易煤研究院

指数概述

本周,沿海市场价格在期货率先企稳带领下,出现V型反转,北方港5000K5500K离岸平仓价回升超过15/吨。

本期(83-89日)易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI5000K0.8S当期指数为516.0/吨,环比下跌13.2/吨,跌幅2.5%5500K0.8S当期指数为606.7/吨,环比下跌10.8/吨,跌幅1.7%

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI5000K0.8S当期指数为580.9/吨,环比下跌13.3/吨,跌幅为2.2%5500K0.8S当期指数为674.2/吨,环比下跌6.9/吨,跌幅1.0%




由于本周市场价格的回升,目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨:山西煤5000K0.8S主流成交价在590-595/吨(↑15),山西煤5500K0.8S主流成交价为680-685/吨(↑15);蒙煤5000K主流成交价在595-600/吨(↑20),5500K主流成交价为680-685/吨(↑10);进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在590-595/吨(↑10),5500K0.2S主流成交价在680-685/吨(↑10)。


港口库存


北方港方面,进入7月下旬后,由于沿海煤炭市场价格的加速回落,尤其是8月初产地北港价格倒挂后,贸易商发运积极性明显下降,北港日均调入由190多万吨回落到174万吨每天左右。同时由于价格跌破月长协后,在600/吨左右,部分地方电力和非电终端由于长协量较少,采购积极性有所增加,吞吐量从165万吨增加到了182万吨在左右,受此影响,北港整体库存水平小幅回落。截至810日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2403万吨,环比上期减少76万吨。

长江口方面,在市场价格反弹之后,贸易商的惜售氛围渐浓,加上价格分歧较大,成交情况并不理想,整体库存维持平稳。截至8月10日,长江口区域主要港口合计库存为713万吨,环比上周增加30万吨。





沿海运费

沿海运费方面,本周随着沿海市场煤炭价格的V型反转,加上非煤品运力的分流,船东挺价情绪明显提高,运费快速上涨了8/吨左右。但进入下半周后,下游在高库存下,对快速走高的市场观望情绪再次升温,货主采购回归理性,订船需求有所回落,运价再次小幅走低。截至89日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在38-39/吨左右,环比上周上涨7/吨,2-3万吨运价在41-43/吨,环比上涨5-6/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)39-41/吨左右,环比上涨4-5/吨。 

江运费方面,基本和上期持平。长江口到九江1万吨船运费20/吨左右,到城陵矶1万吨船运费33元左右,到湖北宜昌1万吨船40/吨左右。





电力行业

近期,全国气温明显升高,尤其华东地区,最高气温普遍将近40摄氏度,居民避暑用电需求较高。88日,据杭州电网数据显示最高负荷为1421.9万千瓦,接近历史最高值,为20181478万千瓦。同样广东、南通等地电网负荷也达到历史最高水平。 

但在水电出力较好,以及特高压电网“外来电”的保障下,沿海电厂日耗水平并未出现明显的走高。以浙江地区为例,目前两大直流送电量合计已相当于浙江电网单日用电量的五分之一。近期三峡地区出库流量保持在2.9万立方/秒,远高于去年1.7万立方的水平。截至810日,沿海六大电力集团电厂当周耗煤570.62万吨,周环比减少7.56万吨,周日均耗煤虽然仍在80万吨以上为81.52万吨/天,但环比上期下降了1.08万吨/天,同比去年同期增加2.6% 

库存及采购方面,在上周末市场价格跌破600/吨后,部分电厂尤其如长协较少甚至没有长协的地方电采购需求有所释放,但近日随着价格的快速反转回升,终端在库存较高的情况下再次选择观望。截至810日,六大发电集团沿海电厂库存1513万吨,环比减少21万吨,库存可用天数为18.7天。




市场综述

近日沿海市场价格出现了快速的V型反转,大家认为短期价格的企稳主要还是市场的结构性因素导致:

1、本轮市场下跌幅度较大,跌速过快。北方港5500大卡FOB价从680/吨跌到600/吨仅用了3周时间,而在快速下跌过程中,基本为无量下跌,在跌破600关口后,贸易商进一步降价销售的意愿减弱;

2、跌至600/吨后,市场煤对月度长协的替代效应加大。8月煤炭大集团年度长协为554/吨,月度长协为615/吨,在跌破600/吨,部分无长协的地方电厂和非电终端采购需求开始逐步释放;

3、期货的大幅上涨,提前点燃了市场的反弹情绪。82ZC1809合约最低探至572/吨。一方面由于572价格已经跌破长协均价(554+615/2=584.5,买盘明显增加。另一方面,由于临近交割,空头浮盈筹码率先开始减仓撤退。期货开始大幅反弹,3个交易日即收复了半个多月以来的下跌。

因此综合来看,大家认为在基本面并没有改善的情况下,趋势的反转言之过早。上期报告中,大家也曾提示“在价格临近600/吨关口后,大家也看到了一些积极的因素”,但这部分的宏观提振还有时滞,水泥错峰生产也并未结束。相反,沿海市场各环节的库存依然处于高位,西南水电大省降雨充足,较好的来水情况也为水电替代效应的持续性提供了保障。


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